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粕类价钱日报

【好意思豆】

昨晚于今天凌晨公布的两份浮现多空身分均有，其中作物助长程度数据 骄横优良率和收割程度数据均略高于预期，相对偏空，而 NOPA 压榨数据也一样高 于预期达到 1.65456 亿蒲式耳，一样高于预期，因此不错看到浮现发布后全体盘面 变动幅度不大。

近期商场基本面变化不明显，南好意思供应压力仍然是海外大豆商场最 主要的利空身分。不外总体而言，咱们以为刻下盘面下行的边缘能源依然明显不及， 天然好意思豆出口程度比拟安宁，然而好意思豆弱出口的主要影响——巴西贴水低依然运转 安宁更动，当今好意思国 11-12 月船期较巴西竞争上风运转安宁裸露，而中国 11-12 月 船期采购程度安宁，后续可能要运转安宁买船，中国油厂也运转有安宁挺价的推崇。

此外，NOAA 圆润模子数据也骄横近期密西西比河部分水位段将有所抬升，带动运 费价钱进一步下移。而好意思国国内方面来看，疲弱的产地基差依然运转安宁好转，同 时好意思豆压榨利润也在安宁反弹，因此需求方面再度走弱空间依然不大，1250 好意思分的 利空点基本依然体现出来。

南好意思利空压力确乎存在，不外可能短期难以成为商场交 易要点，而且近期南好意思洲天气问题也不可透顶说莫得问题，因此，好意思豆短期下方救济比拟明显，在新驱动出现前，盘面预测以小幅颤动为主。

【豆菜粕】

昨日豆粕现货成交明显改善，卑劣库存去化后采购积极性有所加多， 同期豆粕现货基差本日运转有一定的企稳迹象，盘面 11-1 与 15 价差均有所反弹， 跟着 11 月合约期现价差安宁回想，近月合约净多头握仓量略有加多，继续柔柔。

全体来看，近期基本面变化力度不大，天然油厂近期回购基差协议庄重商场感情，但 是刻下国表里基本面环境和 6-7 月份存在明显的不同，是以咱们倾向于基差可能会 略有好转，然而不至于出现此前的大幅波动。

钢联口径数据骄横，甘休 10 月 13 日 当周，111 家油厂大豆本体压榨量为 143.59 万吨，开机率为 48%。其中大豆库存为 449.76 万吨，较上周加多 60.44 万吨，增幅 15.52%，同比前年加多 125.5 万吨，增 幅 38.7%；豆粕库存为 66.3 万吨，较上周减少 11.05 万吨，增幅 14.29%，同比前年 加多 35.84 万吨，增幅 117.66%。

静态数据上看，上周油厂压榨量仍未透顶还原，豆粕库存天然反季节性累库节律被打断，然而总库存仍然保管在历史偏高水平，因而 本体供应压力仍然存在，同期大豆库存也相对较高，本体现货压力不减。国内盘面 压榨利润略有走弱，一定程度对后续买船酿成影响，预测 01 合约可能会有一定救济。

菜粕基差月差继续走弱，盘面也小幅颤动为主，走势弱于豆粕，15 价差反弹 运转稍显发力。现货商场成交清淡，需求淡季特征比拟明显。

甘休 10 月 13 日当周， 沿海地区主要油厂菜籽库存为 17.7 万吨，较上周下降 1.8 万吨；菜粕库存为 1.83 万 吨，环比上周下降 0.55 万吨。库存数据上看，菜籽菜粕库存量仍然处于历史同期偏 高水平，改日几个月中菜籽到港量仍然较大，同期杂粕压力不减，豆菜粕价差天然 较高，然而仍然无法更动菜粕偏弱的情况。在此配景下，国内菜籽菜粕全体仍有较 大的累库压力，现货及盘面齐难有亮点。

交游政策

单边：好意思豆大地点下行趋势仍然不变，但短节律上好意思豆出口远景和压榨利润 齐在好转，且巴西阿根廷素养仍然存在一定变数，因此好意思豆进一步大幅下落仍然 比拟难，1250 好意思分处仍有救济。

国内豆粕现货运转有好转迹象，榨利圆寂加深， 油厂运转有挺基差的推崇，现货进一步走弱也比拟难，01 合约预测在 3760-3960 区间颤动。

菜粕需求仍然偏差，商场成交清淡，最近两周菜籽到港量在安宁加多，预测仍偏于下行，01 合约在 3000 一线处压力仍然比拟明显。

套利：豆粕现货基差运转有企稳迹象，远期采购程度较慢，M15 极少正套布 局。

期权：卖 M2401-P-3750&卖 M2401-C-3900，卖 RM2401-C-2950。

大豆压榨利润

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